受消息面“多地恢復(fù)護(hù)照過(guò)期換發(fā)”傳聞刺激，航空股逆市上漲。
截至2月10日收盤，上證綜指漲0.17%，報(bào)3485.91點(diǎn)；深證成指跌0.73%，報(bào)13432.07點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌1.98%，報(bào)2826.52點(diǎn)。
不過(guò)，Wind航空指數(shù)（882435）繼續(xù)走強(qiáng)。其中，午間收盤漲逾3%，午后漲幅有所收窄，截至收盤報(bào)3040.02點(diǎn)，漲2.70%。
同時(shí)，個(gè)股方面，航空指數(shù)成分股七成收漲，且漲幅可觀。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日收盤，*ST海航B（900945）漲4.93%，*ST海航（600221）漲4.86%。同時(shí)，“三大航”均漲幅可觀，中國(guó)東航（600115）漲3.56%、南方航空（600029）漲3.17%、中國(guó)國(guó)航（601111）漲2.14%。
值得關(guān)注的是，春節(jié)過(guò)后，航空股表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)假期結(jié)束開(kāi)市后，2月7日至2月9日的三個(gè)交易日中，Wind航空指數(shù)分別收漲0.64%、2.29%、0.85%。
對(duì)于近期航空股的強(qiáng)勢(shì)，浙商證券研報(bào)表示，2月初歐洲多國(guó)轉(zhuǎn)變新冠防疫態(tài)度、放寬甚至全面取消防疫限制措施。而中國(guó)疫苗接種率已達(dá)到理論群體免疫基礎(chǔ)。
“一旦國(guó)門放開(kāi)、需求反彈，在供給增速確定性收縮的情況下，民航國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需順差或?qū)⒏螅型?qū)動(dòng)強(qiáng)周期。同時(shí)，機(jī)場(chǎng)免稅收入、彈性亦將隨國(guó)際客流恢復(fù)而恢復(fù)，有望迎來(lái)業(yè)績(jī)和估值的雙重修復(fù)?！闭闵套C券強(qiáng)調(diào)。
海通國(guó)際研報(bào)指出，雖然目前短期油價(jià)上漲令航司經(jīng)營(yíng)承壓，但燃油附加費(fèi)恢復(fù)征收航司轉(zhuǎn)嫁大部分增量成本。1月底，航司陸續(xù)發(fā)布通知，恢復(fù)燃油附加費(fèi)的征收，可以覆蓋航司5000元/噸以上的絕大部分燃油成本。
展望后市，浙商證券預(yù)計(jì)，一旦需求爆發(fā)，供需錯(cuò)配有望驅(qū)動(dòng)航空大周期，具體實(shí)現(xiàn)路徑可能為“客座率、票價(jià)齊升——客座率趨穩(wěn)、票價(jià)漲幅超預(yù)期——短期1-3年三大航有望獲得百億規(guī)模利潤(rùn)增量”。
配置方面，浙商證券建議投資者關(guān)注四個(gè)標(biāo)的：
一是白云機(jī)場(chǎng)（600004）。預(yù)計(jì)白云機(jī)場(chǎng)免稅彈性有望不變，一旦國(guó)際客流復(fù)蘇，在上市機(jī)場(chǎng)中免稅彈性有望為最大。有稅商業(yè)方面，2022年LV店將于T2開(kāi)業(yè)，有望引發(fā)奢侈品牌羊群效應(yīng)，前景或持續(xù)改善，公司有望迎來(lái)業(yè)績(jī)&估值雙重修復(fù)。
二是中國(guó)國(guó)航。2019年，國(guó)航國(guó)際運(yùn)力占比41.7%；在公司國(guó)際航班中，長(zhǎng)航距的歐美航班占比23%，均為上市航司中最高水平?？紤]到公司擁有最優(yōu)品質(zhì)航線，一旦國(guó)門放開(kāi)，浙商證券認(rèn)為公司將顯現(xiàn)業(yè)績(jī)高彈性。
三是南方航空。截至2021年末，南航、國(guó)航、東航分別運(yùn)營(yíng)878、746、752架飛機(jī)。一旦供需錯(cuò)配出現(xiàn)，在票價(jià)出現(xiàn)明顯上漲的情況下，機(jī)隊(duì)規(guī)模最大的南航有望充分受益。此外，2019年公司國(guó)際運(yùn)力占比31.6%，一旦國(guó)際客流恢復(fù)，公司亦將顯現(xiàn)高彈性。
四是上海機(jī)場(chǎng)（600009）。國(guó)門放開(kāi)預(yù)期持續(xù)加強(qiáng)，屆時(shí)公司免稅收入有望大幅提升，免稅彈性亦有望恢復(fù)。國(guó)門放開(kāi)后國(guó)際客流將迎來(lái)確定性復(fù)蘇，機(jī)場(chǎng)議價(jià)權(quán)同步恢復(fù)，同時(shí)免稅銷售規(guī)模將大幅提升，一旦超過(guò)保底對(duì)應(yīng)銷售額，中免在上海機(jī)場(chǎng)免稅渠道的邊際成本將低于其他渠道，中免有動(dòng)力將資源傾斜于上海機(jī)場(chǎng)，免稅銷售規(guī)模有望超預(yù)期，公司業(yè)績(jī)亦有望超預(yù)期。
海通國(guó)際表示，隨著行業(yè)需求有望逐季改善，客座率和價(jià)格有望持續(xù)修復(fù)。建議重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)國(guó)航、春秋航空（601021）、吉祥航空（603885）。
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