8月27日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)文，就進(jìn)一步規(guī)范相關(guān)方減持行為作出新的要求，同時(shí)提出，證監(jiān)會(huì)正在抓緊修改《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，提升規(guī)則效力層級(jí)，細(xì)化相關(guān)責(zé)任條款，加大對(duì)違規(guī)減持行為的打擊力度。
日前，滬深交易所就新近發(fā)布的《上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員減持股份實(shí)施細(xì)則》適用問題進(jìn)行解答。7月下旬，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就上市公司股東離婚分割公司股份有關(guān)事宜答記者問》。其中的關(guān)鍵詞都涉及到上市公司中“關(guān)鍵少數(shù)”持有股份的減持。
【資料圖】
大股東、董監(jiān)高是上市公司的“關(guān)鍵少數(shù)”，在公司創(chuàng)立、經(jīng)營(yíng)發(fā)展、治理運(yùn)行中負(fù)有專門義務(wù)和特殊責(zé)任。但近來，這些“關(guān)鍵少數(shù)”在持有股份減持上“花式”頻出，包括大股東和董監(jiān)高因離婚、法人或者非法人組織終止、公司分立等形式分配股份等，以至于證監(jiān)會(huì)和滬深交易所對(duì)減持行為進(jìn)行進(jìn)一步規(guī)范。
滬深交易所表示，此舉旨在進(jìn)一步明確上市公司大股東和董監(jiān)高因離婚、法人或者非法人組織終止、公司分立等形式分配股份后減持的相關(guān)要求，規(guī)范“關(guān)鍵少數(shù)”的減持行為。
“關(guān)鍵少數(shù)”對(duì)所持上市股份進(jìn)行減持，只要合法合規(guī)就無可非議。減持的原因也可能很多，比如籌集資金在新的領(lǐng)域進(jìn)行投資等。但如果采取“花式減持”的方式避開監(jiān)管，不但會(huì)損害這些“關(guān)鍵少數(shù)”的人格信譽(yù)、商業(yè)信譽(yù)，還會(huì)影響到投資者對(duì)上市公司的投資價(jià)值判斷。
要看到，即便正常減持，也會(huì)常常被解讀為大股東或者重要股東不看好公司未來發(fā)展。如果一些上市公司的“關(guān)鍵少數(shù)”采取各種手段退出的話，又如何增強(qiáng)普通投資者的信心？如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)的健康發(fā)展？資本市場(chǎng)要從融資市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y市場(chǎng)，要為投資者提供有成長(zhǎng)性、透明度好的資產(chǎn)，這是將來的方向。這一點(diǎn)，一些“關(guān)鍵少數(shù)”的減持操作無疑是提供了負(fù)面教材。
企業(yè)上市不是“掏一把火”就走的過程，而是一個(gè)促進(jìn)其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的過程。這是要強(qiáng)調(diào)“關(guān)鍵少數(shù)”的責(zé)任意識(shí)，也就是對(duì)企業(yè)發(fā)展和投資者收益的責(zé)任意識(shí)。
其次是要強(qiáng)調(diào)“關(guān)鍵少數(shù)”的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。
證監(jiān)會(huì)日前表示，將持續(xù)做好減持監(jiān)管工作，堅(jiān)決打擊違規(guī)減持行為，及時(shí)嚴(yán)肅處理超比例減持、未披露減持、規(guī)避限制減持等行為，綜合運(yùn)用行政監(jiān)管措施、行政處罰、自律措施或者限制交易等多種手段嚴(yán)懲違規(guī)主體，形成震懾，維護(hù)資本市場(chǎng)秩序。
《證券法》《公司法》以及相關(guān)監(jiān)管規(guī)則對(duì)大股東、董監(jiān)高的持股期限、賣出數(shù)量等都有明確規(guī)定，大股東、董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守，不得以任何方式規(guī)避減持限制。
近期各項(xiàng)政策出臺(tái)對(duì)大股東、董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”離婚、解散、分立等減持進(jìn)一步明確了監(jiān)管口徑，消除了可能存在的制度漏洞。隨著制度進(jìn)一步完善和監(jiān)管力度進(jìn)一步加強(qiáng)，既往出現(xiàn)的一些行為，比如利用內(nèi)部人信息優(yōu)勢(shì)及投票權(quán)優(yōu)勢(shì)、操縱公司利潤(rùn)分配方案，并使之配合自己高價(jià)減持，就觸及到了更多法律問題，甚至刑事責(zé)任的追究。
再次是在鼓勵(lì)市場(chǎng)信心方面，“關(guān)鍵少數(shù)”要有“表率意識(shí)”。
近來，除了一些上市公司做出回購股份的決定之外，還有很多上市公司大股東不減持的承諾，更有不少股東承諾自愿延長(zhǎng)股份鎖定期。其中既有國(guó)資背景的企業(yè)，也有民營(yíng)上市公司。這不僅體現(xiàn)出對(duì)公司發(fā)展的信心，更體現(xiàn)出對(duì)行業(yè)、企業(yè)未來發(fā)展的看好，體現(xiàn)出提高上市公司投資吸引力、更好回報(bào)投資者的意愿。
這需要“關(guān)鍵少數(shù)”做出表率，尤其是不要做出“自己抽梯子”的行為進(jìn)行“花式撤退”，這不但會(huì)嚴(yán)重影響到更多的投資者信心，也會(huì)使企業(yè)進(jìn)入更困難時(shí)期。
