境外機(jī)構(gòu)投資者已連續(xù)第28個(gè)月凈增持中國債券。
3月份，流入新興市場(chǎng)國家的投資總額約為101億美元。其中，有88億美元流向中國股市和債市。
美債利率持續(xù)上行引發(fā)的沖擊波，蔓延至新興市場(chǎng)，使得此前迅猛流入的資金緊急“踩剎車”。國際金融協(xié)會(huì)(IIF)4月5日發(fā)布全球資金流向報(bào)告顯示，2021年3月份，流入新興市場(chǎng)國家的投資總額約為101億美元，較上月的312億美元大幅回落。而這101億美元中，有88億美元流向中國股市和債市。
受訪專家表示，在新興市場(chǎng)資金流入減緩的大環(huán)境里，中國市場(chǎng)成為外資主要去向。后續(xù)來看，美債收益率飆升之勢(shì)或?qū)⒕徍?，隨著中美國債利差縮窄的壓力逐步消除，人民幣債券的配置窗口期將開啟。
美債收益率飆升影響新興市場(chǎng)資金流入
3月份，十年期美債收益率強(qiáng)勢(shì)攀升引發(fā)全球市場(chǎng)震蕩。當(dāng)月，該利率從1.4%水平逐步躍升至1.7%上方，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于全球資金或?qū)男屡d市場(chǎng)國家抽離的擔(dān)憂。
最新數(shù)據(jù)印證了市場(chǎng)這一擔(dān)憂——美債收益率飆升，明顯影響新興市場(chǎng)的資金流入規(guī)模。IIF經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jonathan Fortun說，3月長(zhǎng)端美債收益率持續(xù)走高，使得流向新興市場(chǎng)國家的資金規(guī)模大幅縮減。市場(chǎng)對(duì)于“縮減恐慌”再現(xiàn)的擔(dān)憂以及土耳其金融市場(chǎng)數(shù)次崩潰，對(duì)于新興市場(chǎng)造成較大打擊。
從資金流入路徑來看，在當(dāng)月整體呈“斷崖式”下滑的新興市場(chǎng)流入資金中，中國市場(chǎng)占據(jù)權(quán)重頗為突出。IIF數(shù)據(jù)顯示，3月份，細(xì)分新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的資金流入情況，股票市場(chǎng)流入39億美元，其中流向中國股市的有38億美元;債券市場(chǎng)流入62億美元，其中流向中國債市的有50億美元。
這已經(jīng)是境外機(jī)構(gòu)投資者連續(xù)第28個(gè)月凈增持中國債券。外匯交易中心昨日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2021年3月，境外機(jī)構(gòu)投資者凈買入債券514億元人民幣。
今年前兩個(gè)月，以中央結(jié)算公司和上海清算所兩個(gè)口徑合計(jì)，境外機(jī)構(gòu)的在岸人民幣債券持有量增加了3124億元，這一規(guī)模約合去年全年增量的三分之一。
連番增持背后，市場(chǎng)交易也趨于活躍。債券通數(shù)據(jù)顯示，3月份，債券通交投活躍，日交易量達(dá)248億元人民幣，月度成交5703億元人民幣，環(huán)比分別增長(zhǎng)20%和84%。其中，國債和政策性金融債交易最為活躍，分別占月度交易量的42%和38%。
人民幣債券將迎配置窗口期
今年以來，中美國債利差持續(xù)縮窄，是國際資本最為關(guān)注的中國債券市場(chǎng)的特點(diǎn)之一。
截至記者昨日晚間發(fā)稿，十年期中國國債收益率報(bào)3.23%，十年期美債收益率報(bào)1.692%，帶動(dòng)中美利差由去年250BP的歷史高點(diǎn)收窄到150BP左右。3月份，十年期美債收益率一度沖高至1.77%，創(chuàng)下14個(gè)月新高。
就人民幣債券而言，這或在一定程度上影響了外資主動(dòng)配置的熱情。“近期中美國債利差有所收窄，可能會(huì)令境外機(jī)構(gòu)的主動(dòng)配置興趣有所減弱，但人民幣債券的吸引力仍然存在。”瑞銀證券中國利率市場(chǎng)策略分析師夏愔愔說。
依據(jù)外匯交易中心數(shù)據(jù)，3月份境外機(jī)構(gòu)投資者買入債券的規(guī)模，較上月逾千億的水平也已明顯降低。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前，長(zhǎng)端美債收益率高企，已充分反映市場(chǎng)預(yù)期，后續(xù)將漸漸企穩(wěn)。相應(yīng)的，人民幣債券將迎來配置窗口期。
“美債收益率或階段性見頂。”嘉盛集團(tuán)分析師喬·佩里告訴記者，目前十年期美國國債收益率高達(dá)1.7%的價(jià)格已充分反映了市場(chǎng)對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期。這一收益率已觸及重要阻力位，并將進(jìn)入盤整期。
在這一背景下，中國債券的配置窗口期將啟動(dòng)。喬·佩里說，雖然外資整體的投資視角更長(zhǎng)，但也會(huì)考慮短期的交易機(jī)會(huì)。隨著中國國債配置窗口期開啟，預(yù)計(jì)外資會(huì)持續(xù)流入。“國際被動(dòng)資金有進(jìn)一步流入中國債市的動(dòng)能。”喬·佩里認(rèn)為。
日前，富時(shí)羅素確認(rèn)將于2021年10月29日起，分36個(gè)月逐步將中國國債納入其旗艦債券指數(shù)——富時(shí)世界國債指數(shù)(WGBI)。納入完成后，中國國債的權(quán)重將達(dá)5.25%。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，自今年10月起，在被納入WGBI指數(shù)的期間，中國國債將獲得逾1300億美元的被動(dòng)資金流入。
夏愔愔認(rèn)為，今年全年來看，預(yù)計(jì)債券市場(chǎng)的外資流入規(guī)模整體會(huì)達(dá)到1500億至2000億美元，其中約一半流入國債市場(chǎng)。
(記者 范子)
