隨著我國人口老齡化進程加速，發(fā)展居民個人養(yǎng)老金融需求和養(yǎng)老第三支柱的重要性和迫切性日益凸顯。今年以來，監(jiān)管方面也多次喊話，引導(dǎo)銀行理財和信托業(yè)穩(wěn)妥轉(zhuǎn)型，建立完善養(yǎng)老保障第三支柱。
記者注意到，截至目前，多家銀行推出了養(yǎng)老系列理財產(chǎn)品。不過，有資深銀行人士指出，我國現(xiàn)有銀行養(yǎng)老產(chǎn)品與普通理財產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，養(yǎng)老特征不突出。
業(yè)內(nèi)人士指出，銀行需規(guī)范與統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計原則，兼顧適配性、穩(wěn)健性。更為重要的是，要拿到國家長期GDP增長的收益，資產(chǎn)配置必須廣泛，養(yǎng)老理財?shù)母拍钋八从械匕汛箢愘Y產(chǎn)配置能力推到了新的高度。
“養(yǎng)老”理財炒概念
“養(yǎng)老”系列理財與傳統(tǒng)理財同質(zhì)性較高，難以真正契合居民養(yǎng)老需求。
數(shù)據(jù)顯示，2019年中國65歲及以上人口占比近12.6%，老齡化速度超過美歐，“未富先老”現(xiàn)象突出，與人口老齡化伴隨而生的養(yǎng)老需求受到廣泛關(guān)注。
據(jù)悉，中國養(yǎng)老金體系有三大支柱：第一支柱是基本養(yǎng)老保險;第二支柱是企業(yè)年金和職業(yè)年金;第三支柱是個人養(yǎng)老金制度，包括個人儲蓄性養(yǎng)老保險和商業(yè)養(yǎng)老保險等。目前，第一支柱占絕對主導(dǎo)地位，已覆蓋近10億中國城鄉(xiāng)居民;第二支柱覆蓋面較低，僅有幾千萬人口;第三支柱規(guī)模尚小。
“第三支柱長期處于起步階段，與許多國家相比，發(fā)展較為緩慢，占比過低，對養(yǎng)老的支撐明顯不足。”銀保監(jiān)會主席郭樹清曾如是指出。
今年初，銀保監(jiān)會召開新聞吹風(fēng)會，就2020年金融保險業(yè)的監(jiān)管提出了九大風(fēng)險防范任務(wù)，其中即包括建立完善養(yǎng)老保障第三支柱。銀保監(jiān)會副主席黃洪表示，國家正在加快第三支柱改革的頂層設(shè)計，下一步要把第三支柱的改革納入國家重大改革內(nèi)容，同時把第三支柱的發(fā)展作為國家重點戰(zhàn)略，納入到“十四五”規(guī)劃之中。
在此背景下，養(yǎng)老金融正在成為各家資管機構(gòu)爭先布局的新風(fēng)口。記者注意到，近年來，銀行機構(gòu)爭先布局養(yǎng)老金融，推出各類養(yǎng)老理財產(chǎn)品。在分析人士看來，銀行理財有望成為養(yǎng)老市場的中堅力量。
“由于中國最大的養(yǎng)老客群就在商業(yè)銀行，個人養(yǎng)老金賬戶持有人通常也是銀行存款賬戶持有人，養(yǎng)老金融產(chǎn)品是將‘存款功能’轉(zhuǎn)化為‘養(yǎng)老功能’最直接的路徑，只有通過商業(yè)銀行才能打通存款和養(yǎng)老功能。”中郵理財副總經(jīng)理劉麗娜指出。
不過，部分產(chǎn)品雖然冠名“養(yǎng)老”，但波動性也較大，在產(chǎn)品投資、申贖制度安排等方面難以充分體現(xiàn)第三支柱的內(nèi)涵。
普益標(biāo)準(zhǔn)研究員唐春艷指出，當(dāng)前各家銀行發(fā)行的“養(yǎng)老”系列理財產(chǎn)品主要有以下幾個特點：一是投資期限較長，當(dāng)前發(fā)行的帶“養(yǎng)老”字樣的產(chǎn)品中，投資期限在3～5年的占比較高，但仍與國外的養(yǎng)老產(chǎn)品的期限有較大距離;二是風(fēng)險等級偏低，受制于資金風(fēng)險屬性，養(yǎng)老理財多采取穩(wěn)健的投資策略，資產(chǎn)配置也以固定資產(chǎn)為主，追求資金的保值增值，因此產(chǎn)品整體的風(fēng)險不高。
“但整體而言，與傳統(tǒng)理財同質(zhì)性較高、難以真正契合居民養(yǎng)老需求。”光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰在研報中指出。
西南財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副院長羅榮華教授告訴記者，目前養(yǎng)老理財產(chǎn)品雖然具備一定的安全性以匹配養(yǎng)老客戶的需求，然而在產(chǎn)品設(shè)計上還缺乏多樣性和創(chuàng)新性。同時，銀行缺乏管理養(yǎng)老金資產(chǎn)方面專業(yè)化的投研基礎(chǔ)，投資管理的經(jīng)驗和能力較為薄弱，一定程度上造成了銀行養(yǎng)老理財產(chǎn)品競爭力不足，目前無法很好地滿足投資者多樣化的養(yǎng)老需求。
針對當(dāng)前各類“養(yǎng)老”概念產(chǎn)品存在的問題，郭樹清指出，要探討可能的發(fā)展路徑統(tǒng)一養(yǎng)老金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，清理名不符實產(chǎn)品，并開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點，大力發(fā)展真正具備養(yǎng)老功能的專業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品。
相關(guān)統(tǒng)計顯示，2019年銀行養(yǎng)老主題理財發(fā)行數(shù)量達442只，2020年以來全市場發(fā)行養(yǎng)老主題理財產(chǎn)品185只(其中理財子公司發(fā)行63只)。但在“統(tǒng)一養(yǎng)老金產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，清理名不符實產(chǎn)品”的監(jiān)管環(huán)境下，9月之后，市場并無新的養(yǎng)老主題理財產(chǎn)品發(fā)行。
“在養(yǎng)老理財產(chǎn)品設(shè)計方面，銀行應(yīng)做好目標(biāo)客戶分析，有針對性地根據(jù)老年客戶群體風(fēng)險偏好、流動性需求特征，設(shè)置個性化的產(chǎn)品投資、申贖安排，為產(chǎn)品附加更多符合養(yǎng)老需求的創(chuàng)新功能如定期還本、分紅功能等。”羅榮華指出。
銀行“養(yǎng)老”待破局
銀行養(yǎng)老理財產(chǎn)品有后發(fā)優(yōu)勢，產(chǎn)品設(shè)計方面完全可以比養(yǎng)老目標(biāo)基金、養(yǎng)老保險產(chǎn)品更加靈活，以滿足廣大中國老年人每月領(lǐng)取養(yǎng)老金、每月贖回部分養(yǎng)老產(chǎn)品用以家庭開支的使用特點。
由中國養(yǎng)老金融50人論壇發(fā)布的《中國養(yǎng)老金融調(diào)查報告(2020)》指出，從養(yǎng)老金融市場的
現(xiàn)實參與情況來看，公眾的養(yǎng)老金融知識相對有限，在養(yǎng)老金融市場參與上主要關(guān)注資金的安全性，愿意承擔(dān)的風(fēng)險相對有限，養(yǎng)老投資主要配置與銀行存款或理財、商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品等低風(fēng)險產(chǎn)品上，對于其他風(fēng)險相對較高卻可能獲得高收益的產(chǎn)品如股票、基金、信托等養(yǎng)老金融產(chǎn)品的配置有限。
在此背景下，銀行參與養(yǎng)老第三支柱建設(shè)如何破局?
唐春艷向記者分析，商業(yè)銀行在養(yǎng)老金融的供需兩端都具有較大優(yōu)勢。在需求端，商業(yè)銀行的養(yǎng)老需求較大，基于商業(yè)銀行的具有天然的信任，更愿意通過商業(yè)銀行實現(xiàn)自己的養(yǎng)老需求;在供給端，商業(yè)銀行可提供豐富的養(yǎng)老理財產(chǎn)品。商業(yè)銀行擁有比較全面的金融資質(zhì)，可以積極參與各個市場，由此可以通過豐
富的投資策略打造多元化的產(chǎn)品，滿足不同養(yǎng)老客群的需求。
“此外，部分產(chǎn)品在設(shè)計上引入了流動性安排，產(chǎn)品成立滿兩年后，每年將向投資者返還25%的份額，可以滿足投資者支付生活費用、醫(yī)養(yǎng)費用等日常開銷的需求，從而實現(xiàn)長期投資目標(biāo)下的短期流動性安排。”唐春艷補充道。
資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽認(rèn)為，養(yǎng)老金賬戶客戶與銀行存款、理財客戶高度重合，在財富管理的平移上有著先天的便捷性。另外，銀行理財在固收方面的優(yōu)勢使其與養(yǎng)老客戶追求長期限、收益穩(wěn)健、波動小、不求絕對高收益的目標(biāo)相吻合。
“銀行養(yǎng)老理財產(chǎn)品有后發(fā)優(yōu)勢，產(chǎn)品設(shè)計方面完全可以比養(yǎng)老目標(biāo)基金、養(yǎng)老保險產(chǎn)品更加靈活，比如針對養(yǎng)老客戶，申購贖回方面都要能實現(xiàn)小額、高頻的功能，以滿足廣大中國老年人每月領(lǐng)取養(yǎng)老金、每月贖回部分養(yǎng)老產(chǎn)品用以家庭開支的使用特點，目前能夠支持此類功能的產(chǎn)品就比較少。”周毅欽如是說。
日前，中國人民銀行黨委委員、副行長陳雨露在《“雙循環(huán)”新發(fā)展格局與金融改革開放》文章中提到，鼓勵金融機構(gòu)積極開發(fā)多樣化養(yǎng)老金融產(chǎn)品，創(chuàng)新發(fā)展養(yǎng)老地產(chǎn)、醫(yī)養(yǎng)結(jié)合、智慧養(yǎng)老等服務(wù)模式。在有效防控風(fēng)險的前提下，將數(shù)字化技術(shù)、電商平臺與消費金融發(fā)展深度結(jié)合，促進數(shù)字化經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。
記者在采訪中了解到，布局養(yǎng)老金融市場，對銀行的產(chǎn)品體系、資產(chǎn)端配置、投資者教育均提
出較高要求。
羅榮華建議，在制度安排上，需要從國家重點發(fā)展戰(zhàn)略的高度謀劃第三支柱養(yǎng)老金的發(fā)展，給予機構(gòu)一定的鼓勵措施，并完善相關(guān)配套制度，例如第三支柱個人賬戶稅收遞延制度、第三支柱賬戶制度、第二支柱與第三支柱的轉(zhuǎn)存制度，以及產(chǎn)品準(zhǔn)入監(jiān)管、養(yǎng)老產(chǎn)品的銷售和信息披露制度等。
對此，周毅欽舉例分析稱，目前銀保監(jiān)會在監(jiān)管政策上仍沒有針對養(yǎng)老產(chǎn)品的系統(tǒng)性頂層制度安排，各家商業(yè)銀行完全按照自己的理解自由創(chuàng)造，產(chǎn)品雖然形態(tài)各異、五花八門，但沒有統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則也不利于行業(yè)的長期健康發(fā)展。在倡導(dǎo)監(jiān)管規(guī)則統(tǒng)一的基礎(chǔ)上，建議銀行理財在稅收政策上也要和其他資管子行業(yè)的養(yǎng)老保障產(chǎn)品拉平。
劉麗娜亦指出，養(yǎng)老理財產(chǎn)品投資范圍和比例等規(guī)則有待明確，在資管新規(guī)和銀行理財監(jiān)督管理辦法等普適性法規(guī)下運作，與其他理財產(chǎn)品相比未有獨立的政策安排。
另外，養(yǎng)老理財產(chǎn)品的穩(wěn)健性也尤為重要，銀行理財?shù)馁Y產(chǎn)端配置也面臨較大壓力。某國有銀行資管部人士建議，銀行可通過債券、股權(quán)等多種形式，在資本市場不斷深化改革開放過程中，參與到中長期資本市場創(chuàng)新金融工具的開發(fā)當(dāng)中，從而提高對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的配置。如通過REITs、長期股權(quán)投資等方式，利用養(yǎng)老基金長期限和穩(wěn)定回報的特點，加大養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的投資，同時可以支撐整個養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的服務(wù)能力。
(記者 郝亞娟 張榮旺)
