隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，人民幣在全球外匯儲(chǔ)備的占比隨之迭創(chuàng)新高。
7月1日凌晨，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布的官方外匯儲(chǔ)備貨幣構(gòu)成(COFER)最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，人民幣外匯儲(chǔ)備總額由去年四季度的2694.9億美元升至2874.6億美元，實(shí)現(xiàn)連續(xù)九個(gè)季度的增長(zhǎng);與此對(duì)應(yīng)的是，人民幣在全球外匯儲(chǔ)備占比提升至2.45%，創(chuàng)下2016年第四季度IMF報(bào)告該數(shù)據(jù)以來(lái)的新高。
“考慮到一季度美元的外匯儲(chǔ)備占比從去年四季度的58.9%回升至59.5%，人民幣占比迭創(chuàng)新高顯得相當(dāng)不易。”一位全球大型資管機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置部主管向記者指出。以往美元占比出現(xiàn)回升，預(yù)示著全球央行選擇減持人民幣等非美貨幣。此次人民幣占比之所以迭創(chuàng)新高，凸顯其避險(xiǎn)屬性正獲得越來(lái)越多國(guó)家央行的青睞與重視。
在他看來(lái)，這與一季度全球資本持續(xù)加倉(cāng)中國(guó)債券股票呈現(xiàn)極高的正相關(guān)性。
數(shù)據(jù)顯示，今年1-3月份境外投資者凈增持中國(guó)境內(nèi)債券股票737億美元。其中，海外資本凈增持人民幣債券633億美元，環(huán)比增長(zhǎng)11%。這背后，包括大量海外央行與主權(quán)財(cái)富基金依然在繼續(xù)增持人民幣債券進(jìn)行長(zhǎng)期配置，提升了人民幣在全球外匯儲(chǔ)備的規(guī)模。
“盡管當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)提前收緊QE政策預(yù)期升溫，但海外央行繼續(xù)增持人民幣資產(chǎn)納入儲(chǔ)備資產(chǎn)的趨勢(shì)絲毫不受影響。”這位全球大型資管機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置部主管指出。究其原因，是美聯(lián)儲(chǔ)提前收緊QE政策可能會(huì)觸發(fā)全球金融市場(chǎng)遭遇劇烈波動(dòng)，反而令人民幣資產(chǎn)的避險(xiǎn)屬性持續(xù)獲得青睞。
一位受托管理多家海外央行外匯儲(chǔ)備資金的歐洲大型資管機(jī)構(gòu)亞太區(qū)首席代表向記者直言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)，加之貨幣政策穩(wěn)健，是海外央行繼續(xù)看好人民幣資產(chǎn)的根本原因，此外他們還發(fā)現(xiàn)，相比其他新興市場(chǎng)國(guó)家因美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向遭遇貨幣匯率劇烈波動(dòng)，人民幣匯率受沖擊力度相對(duì)較小，因此他們無(wú)需擔(dān)心人民幣匯率大起大落，令人民幣資產(chǎn)的安全性與避險(xiǎn)屬性進(jìn)一步強(qiáng)化。
避險(xiǎn)屬性獲海外央行青睞
記者多方了解到，一季度人民幣在全球外匯儲(chǔ)備的占比迭創(chuàng)新高，也在金融市場(chǎng)預(yù)料之中。
畢竟，一季度全球經(jīng)濟(jì)尚未擺脫疫情沖擊，加之通脹壓力升溫引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)提前收緊QE政策爭(zhēng)議，令不少海外央行基于避險(xiǎn)需要，加大人民幣資產(chǎn)的配置。
“不只是海外央行，海外大型資管機(jī)構(gòu)都在持續(xù)增加人民幣債券的配置。”上述全球大型資管機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置部主管向記者透露，其投資邏輯并不復(fù)雜，當(dāng)其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)尚未擺脫疫情沖擊時(shí)，將更多資金投向防疫措施見(jiàn)效快，經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健好轉(zhuǎn)的國(guó)家，無(wú)疑是最明智的選擇。
他表示，這背后，也有大型資管機(jī)構(gòu)與海外央行降低投資組合凈值波動(dòng)性的考量——一季度以來(lái)，不少國(guó)家遭遇疫情反彈等嚴(yán)峻形勢(shì)，出現(xiàn)股債匯三殺狀況，很大程度影響了海外央行與大型資管機(jī)構(gòu)的投資組合凈值波動(dòng)穩(wěn)健性，因此將資金投向中國(guó)等經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健，疫情防控效果良好的國(guó)家，無(wú)形間可以緩解投資組合的波動(dòng)幅度，確保整個(gè)投資組合的安全性與收益穩(wěn)健性。
布魯?shù)侣Y產(chǎn)管理公司市場(chǎng)策略師Oliver Pursche指出，一季度人民幣在全球外匯儲(chǔ)備占比迭創(chuàng)新高，也與中國(guó)延續(xù)外貿(mào)高景氣度存在著極高關(guān)聯(lián)性。由于很多國(guó)家尚未擺脫疫情沖擊導(dǎo)致不少商品生產(chǎn)流通受阻，紛紛加大從中國(guó)的商品進(jìn)口力度，因此這些國(guó)家央行也需要配置更多人民幣資產(chǎn)用于外貿(mào)結(jié)算等需要。
數(shù)據(jù)顯示，一季度中國(guó)貿(mào)易順差高達(dá)7592.9億元人民幣(約合1168億美元)，擴(kuò)大690.6%。
在他看來(lái)，隨著中國(guó)外貿(mào)高景氣度持續(xù)，未來(lái)越來(lái)越多國(guó)家央行還會(huì)繼續(xù)增加人民幣資產(chǎn)長(zhǎng)期配置力度，尋求將人民幣用于更大范疇的外貿(mào)結(jié)算使用，既擴(kuò)大兩國(guó)經(jīng)貿(mào)合作刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，又能降低兩國(guó)企業(yè)之間的貿(mào)易成本。
人民幣儲(chǔ)備貨幣地位持續(xù)上升
隨著美聯(lián)儲(chǔ)提前收緊QE貨幣政策預(yù)期升溫，人民幣在全球外匯儲(chǔ)備的占比能否繼續(xù)走高，依然成為金融市場(chǎng)關(guān)注的新焦點(diǎn)。
以往在美聯(lián)儲(chǔ)收緊QE貨幣政策期間，美元占全球外匯儲(chǔ)備的比重會(huì)有所回升。究其原因，是新興市場(chǎng)國(guó)家債券收益率對(duì)美元的利差優(yōu)勢(shì)有所收窄，導(dǎo)致不少國(guó)家央行對(duì)外匯儲(chǔ)備構(gòu)成做出新一輪調(diào)倉(cāng)，削減部分非美貨幣資產(chǎn)同時(shí)適度增加美元資產(chǎn)。
“不過(guò)，人民幣或許是一個(gè)例外。”前述歐洲大型資管機(jī)構(gòu)亞太區(qū)首席代表坦言。究其原因，一是中國(guó)相對(duì)良好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本面，為海外央行繼續(xù)增持人民幣債券長(zhǎng)期配置，將更多人民幣納入儲(chǔ)備資產(chǎn)提供了強(qiáng)有力的支撐;二是全球資本增持人民幣債券仍有巨大空間，截至去年底，外資持有的人民幣債券規(guī)模，占境內(nèi)債券市場(chǎng)托管總量的3%，低于美國(guó)28%，日本14%，巴西9%等，隨著境內(nèi)債券市場(chǎng)持續(xù)對(duì)外開(kāi)放，全球資本對(duì)人民幣債券的持債占比仍將出現(xiàn)較大幅度提升;三是中國(guó)債券收益率仍具相對(duì)優(yōu)勢(shì)，盡管當(dāng)前中美10年期國(guó)債收益率利差收窄至約158個(gè)基點(diǎn)，但仍處于歷史中高水準(zhǔn)，在全球負(fù)利率環(huán)境下，人民幣債券仍為境外投資者提供非常好回報(bào)和多元化投資組合選擇;四是人民幣資產(chǎn)仍會(huì)呈現(xiàn)較強(qiáng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)屬性，在全球疫情防控形勢(shì)仍不明朗的情況下，眾多海外央行仍需要增加人民幣資產(chǎn)配置進(jìn)行避險(xiǎn)投資。
“我們還注意到，目前越來(lái)越多海外央行相當(dāng)青睞人民幣債券的較低波動(dòng)性，將它視為抵御投資組合波動(dòng)加劇的重要工具。”他分析說(shuō)。今年以來(lái)中國(guó)10年期國(guó)債收益率波動(dòng)幅度不到30個(gè)基點(diǎn)，同期美國(guó)10年期國(guó)債收益率波動(dòng)幅度高達(dá)約90個(gè)基點(diǎn)，人民幣債券相對(duì)低的利率風(fēng)險(xiǎn)與較強(qiáng)的價(jià)格穩(wěn)定性，給追求穩(wěn)健收益的境外央行和主權(quán)財(cái)富基金提供了良好的長(zhǎng)期配置價(jià)值。
