2020年風(fēng)光無限的新能源車板塊在2021年一季度遭遇調(diào)整，近期該板塊呈現(xiàn)小幅攀升態(tài)勢，相關(guān)主題基金凈值也“水漲船高”。部分基金經(jīng)理認(rèn)為，新能源車板塊當(dāng)前估值已處于合理水平。一些龍頭股票今年估值可能是三、四十倍，到明年可能就在二十倍以下，因?yàn)闃I(yè)績增速很快，且確定性強(qiáng)。
高景氣度延續(xù)
創(chuàng)金合信新能源汽車主題股票基金的基金經(jīng)理曹春林對中國證券報(bào)記者表示，2020年新能源車板塊短期漲幅太大，靜態(tài)估值較高，所以出現(xiàn)了一段時間的調(diào)整。但新能源車是高成長性行業(yè)，是時間的好朋友，更多是以高成長來消化估值。
“一季度以來，新能源汽車行業(yè)延續(xù)了自去年第四季度以來的高景氣度，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭均處于滿產(chǎn)狀態(tài)。除了中國、歐洲外，美國市場的新能源車產(chǎn)業(yè)鏈也開始出現(xiàn)高速增長態(tài)勢。未來，新能源車行業(yè)發(fā)展有望由政策驅(qū)動轉(zhuǎn)變?yōu)榧夹g(shù)驅(qū)動和產(chǎn)品驅(qū)動，預(yù)計(jì)未來幾年新能源汽車行業(yè)是新興產(chǎn)業(yè)中增速最快的行業(yè)之一。”曹春林說。
國泰基金表示，隨著國內(nèi)補(bǔ)貼政策的落地，下半年國內(nèi)新能源汽車市場預(yù)期會有較好的恢復(fù)基礎(chǔ);預(yù)期歐美市場未來半年行業(yè)產(chǎn)銷量會環(huán)比恢復(fù)。從中長期來看，疫情只是短期打斷了產(chǎn)銷兩端正常的經(jīng)營情況，但不改中長期產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大方向。“我們認(rèn)為未來汽車行業(yè)的發(fā)展一定會沿著環(huán)?；突ヂ?lián)網(wǎng)化的路徑邁進(jìn)。中國作為汽車制造和消費(fèi)大國，將誕生一批具有全球競爭力的企業(yè)。”
多重利好加持
新能源車板塊近期反彈，是由于消息面和高增長預(yù)期兩大因素提振。
平安基金ETF指數(shù)投資部總監(jiān)成鈞指出，近日的上海車展是今年全球第一個如期舉辦的A級車展，出現(xiàn)了華為和北汽新能源聯(lián)合發(fā)布的Huawei inside智能豪華純電汽車——阿爾法S(華為HI版)，引發(fā)市場極大關(guān)注。此外，近期全球決策者就合作應(yīng)對氣候變化等問題深入交換意見。碳中和是國際共識，這使得新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢更加清晰。
曹春林認(rèn)為，百度、小米等進(jìn)入新能源車領(lǐng)域，將加快行業(yè)智能化進(jìn)程，提升中國車企在汽車電子、智能化方面的水平。“短期的意義在于汽車行業(yè)電動化方向更加確定。從長期看，無人駕駛等新技術(shù)對新能源車行業(yè)價值有很大的提升，長期看好新能源車相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會。”曹春林說。
平安基金的權(quán)益基金經(jīng)理薛冀穎表示，中長期來看，新能源車是景氣度很高的方向，行業(yè)成長性比較確定，空間也比較大。首先，各國政府大力扶持新能源車產(chǎn)業(yè)，但目前電動車的滲透率比較低，只有5%左右，到2025年預(yù)計(jì)能達(dá)到15%-20%，行業(yè)需求存在數(shù)倍增長空間。經(jīng)過幾年充分競爭后，目前新能源車不少細(xì)分領(lǐng)域的競爭格局已基本確定，各個賽道的頭部優(yōu)秀企業(yè)未來有望充分享受行業(yè)增長紅利。
投資應(yīng)著眼長期
針對估值問題，曹春林指出，新能源車當(dāng)前估值已處于合理狀態(tài)，投資者應(yīng)著眼長期，結(jié)合行業(yè)發(fā)展增速動態(tài)評估估值水平。“新能源汽車行業(yè)未來更多掙的是‘業(yè)績增長的錢’，而不是‘估值抬升的錢’。行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入成長期，很多公司的業(yè)績開始兌現(xiàn)了。”
“6月份之后，市場開始預(yù)測2022年的估值。結(jié)合業(yè)績增長預(yù)期來看，估值會變得較便宜。預(yù)計(jì)一些龍頭股票今年可能是三、四十倍左右的估值，到明年可能就在二十倍以下。因?yàn)槠髽I(yè)業(yè)績增速很快，且確定性強(qiáng)。”曹春林表示。
工銀新能源汽車混合基金經(jīng)理閆思倩則認(rèn)為，新能源車板塊今年一季度估值有所消化，在沒有利空且基本面存在超預(yù)期因素的情況下，行業(yè)估值很難非常便宜，未來幾年新能源汽車滲透率預(yù)計(jì)將從當(dāng)前的不足10%提升到30%或以上。
曹春林以電芯和電池賽道為例說，當(dāng)前電芯一線龍頭的估值大約在60-70倍左右，電池材料龍頭估值則在30-50倍之間。從絕對估值角度看，這個水平不算特別低，但已處于合理狀態(tài)。“結(jié)合行業(yè)業(yè)績增速預(yù)期來看，如果能維持五至十年的高速增長，當(dāng)前這個估值水平其實(shí)并不高。”
