沉寂許久的化纖行業(yè)，忽如一夜春風(fēng)來(lái)。
9月以來(lái)，在海外訂單回流等多重利好的催動(dòng)下，我國(guó)紡織行業(yè)迎來(lái)整體回暖跡象，廣東、浙江等多地紡織企業(yè)均表示排單已至11月中旬。
紡織業(yè)的復(fù)蘇，帶動(dòng)了上游化纖原料的量?jī)r(jià)齊升。據(jù)上證報(bào)記者了解，作為紡織品主料，近兩月粘膠短纖、氨綸等化纖品均出現(xiàn)大漲，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)已經(jīng)在三季度顯露頭角。
這兩種化纖產(chǎn)品價(jià)格大漲
根據(jù)中纖網(wǎng)數(shù)據(jù)，粘膠短纖價(jià)格7月底跌至8100元/噸，創(chuàng)2004年來(lái)新低，三季度以來(lái)隨疫情影響減弱，海外服裝需求復(fù)蘇，粘膠短纖價(jià)格已有顯著提升，特別是 10月以來(lái)加速上漲，目前已經(jīng)自底部上漲約26%至10550元/噸。
9月以來(lái)，氨綸價(jià)格在下游回暖疊加原料價(jià)格上漲支撐下上漲，氨綸40D從8月初的 28000元/噸上漲截至10月31日的34500萬(wàn)元/噸;此外滌綸長(zhǎng)絲、錦綸長(zhǎng)絲等化纖品也有不同程度的上漲。
粘膠短纖俗稱(chēng)“人造棉”，是一種天然纖維素的再生纖維，和棉花同為棉紗的原材料，質(zhì)地與棉花相近。氨綸也稱(chēng)聚氨酯纖維，具有高彈性，比原狀可伸長(zhǎng)5-7倍，所以穿著舒適、手感柔軟、并且不起皺，可始終保持原來(lái)的輪廓，是高彈性纖維。
多種因素疊加，行業(yè)有望迎拐點(diǎn)
作為紡織品的上游原料，紡織行業(yè)的復(fù)蘇回暖是粘膠短纖和氨綸等化纖品價(jià)格上漲的主要原因。
從下游需求角度，近期有大量海外訂單回流國(guó)內(nèi)。海外部分國(guó)家疫情9月迎來(lái)第二波暴發(fā)，以印度為例，在疫情沖擊下，有25%的紡織廠(chǎng)和制衣廠(chǎng)可能將永久性關(guān)閉。而近期歐美年底圣誕主要消費(fèi)季將至，大量訂單有望繼續(xù)回流中國(guó)。
從供給角度，化纖行業(yè)近兩年正在經(jīng)歷中小產(chǎn)能出清的過(guò)程。以粘膠短纖為例，2018年我國(guó)粘膠短纖產(chǎn)能擴(kuò)張較快導(dǎo)致供需失衡，行業(yè)盈利能力弱化，目前3萬(wàn)噸/年以下裝置基本退出，且2019年行業(yè)完成復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)后暫無(wú)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。
東吳證券在最新研報(bào)中認(rèn)為，在供給側(cè)不斷利好、需求端復(fù)蘇的背景下，粘膠短纖、氨綸行業(yè)基本面拐點(diǎn)將至。其中，粘膠—棉花價(jià)格倒掛，棉花基本面良好，粘膠漲價(jià)空間大。從歷史上看，棉花與粘膠價(jià)格高度正向相關(guān)，二者價(jià)差整體在±3000元區(qū)間波動(dòng)，具體則由當(dāng)時(shí)的供需情況決定。長(zhǎng)周期來(lái)看，粘膠—棉花合理價(jià)差均值在2000元/噸左右。今年以來(lái)棉花—粘膠價(jià)差長(zhǎng)期處于4000元/噸以上，棉花受產(chǎn)區(qū)萎縮影響價(jià)格有支撐，因此粘膠仍有漲價(jià)空間。在氨綸方面，純 MDI 是氨綸重要原材料，由于上游純MDI原料價(jià)格提升的支撐，且下游紡織服裝行業(yè)存在冷冬及印度訂單轉(zhuǎn)移的預(yù)期，看好氨綸行情行情。
這些上市公司是相關(guān)行業(yè)龍頭
在A股上市公司中，三友化工為粘膠短纖龍頭企業(yè)，擁有85萬(wàn)噸/年產(chǎn)能;南京化纖擁有粘膠短絲生產(chǎn)能力為8萬(wàn)噸/年，產(chǎn)能規(guī)模居于行業(yè)中游;此外，吉林化纖、新鄉(xiāng)化纖也擁有部分粘膠短纖產(chǎn)能。在氨綸方面，華峰氨綸和新鄉(xiāng)化纖為行業(yè)龍頭。
三友化工：短纖類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格堅(jiān)挺 部分型號(hào)貨源緊張
10月28日晚，公司發(fā)布2020年第三季度報(bào)告，今年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 125.80億元，同比-18.72%，歸母凈利潤(rùn)0.32億元，同比-93.88%。第三季度單季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.98億元，同比-8.03%，歸母凈利潤(rùn)3.02億元，環(huán)比扭虧， 同比增加119.65%。受益于第三季度PVC 糊價(jià)格高位運(yùn)行，粘膠短纖多種產(chǎn)品價(jià)格上漲，公司三季度業(yè)績(jī)顯著改善。
公司現(xiàn)有粘膠短纖產(chǎn)能85萬(wàn)噸/年，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能第二(第一為外資企業(yè)賽得利)，市占率約17%，據(jù)東吳證券測(cè)算，如果粘膠短纖價(jià)格提升2000元/噸，則公司業(yè)績(jī)?cè)龊?2.75億元。
華峰氨綸：公司氨綸處于滿(mǎn)產(chǎn)的狀態(tài)
10月27日，華峰氨綸披露今年三季報(bào)，公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入99.4億元，同比下降1.8%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.4億元，同比下降8.3%。據(jù)了解，隨著國(guó)內(nèi)需求的復(fù)蘇,公司新建產(chǎn)能的投放，今年第三季度公司營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.44億元，凈利潤(rùn)5.76億元，較上年同期分別上升約13%、16%左右。
公司年產(chǎn)氨綸近18萬(wàn)噸，位居全球第二、中國(guó)第一，待重慶氨綸年產(chǎn)10萬(wàn)噸差別化氨綸項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，產(chǎn)能將突破20萬(wàn)噸。
在日前接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)，公司表示，據(jù)了解氨綸行業(yè)平均開(kāi)工率有9成左右,較之前有提升，公司氨綸處于滿(mǎn)產(chǎn)的狀態(tài)。公司同時(shí)表示，10萬(wàn)噸差別化氨綸項(xiàng)目一期已于今年6月底達(dá)產(chǎn)，目前運(yùn)行良好，二期項(xiàng)目也在建設(shè)中。
新鄉(xiāng)化纖：“粘膠長(zhǎng)纖+氨綸”雙龍頭
新鄉(xiāng)化纖現(xiàn)有氨綸產(chǎn)能12萬(wàn)噸/年 ，公司掌握超柔軟氨綸生產(chǎn)技術(shù)，關(guān)鍵技術(shù)成功應(yīng)用到生產(chǎn)階段，氨綸設(shè)備已由最初的24頭升級(jí)到120頭，并增大了高附加值的差異化氨綸比例。公司配套機(jī)器人自動(dòng)分揀、自動(dòng)倉(cāng)儲(chǔ)，生產(chǎn)線(xiàn)占地面積小，節(jié)約勞動(dòng)力，能耗低，并深入研究氨綸廢料再回收工藝。
此外，公司也是國(guó)內(nèi)粘膠長(zhǎng)絲龍頭企業(yè)，產(chǎn)能不斷擴(kuò)充，現(xiàn)有產(chǎn)能 8萬(wàn)噸/年左右，2019年公司粘膠長(zhǎng)絲出口量占全國(guó)的40%。
