進(jìn)入3月以來(lái)，多家上市公司發(fā)布使用閑置自有/募集資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的公告。然而，記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上市公司理財(cái)規(guī)模持續(xù)呈下降趨勢(shì)。
Wind顯示，2021年1月1日至3月11日，A股694家上市公司累計(jì)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品(包括各類存款產(chǎn)品)達(dá)2061.69億元，較2020年同期的產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模同步“縮水”。其中，累計(jì)投資銀行理財(cái)產(chǎn)品僅為230.78億元，不足去年同期的50%。
談及上市公司理財(cái)持續(xù)降溫的原因，受訪者表示，一方面是上市公司持有現(xiàn)金的意愿增強(qiáng)，計(jì)劃將資金更多用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng);另一方面是理財(cái)產(chǎn)品收益率普遍縮水，使得公司對(duì)銀行理財(cái)熱情降溫，轉(zhuǎn)而加大其他理財(cái)產(chǎn)品投資額度。
認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模不足去年同期50%
記者梳理發(fā)現(xiàn)，2021年1月1日至3月11日，共694家上市公司累計(jì)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品(包括各類存款產(chǎn)品)達(dá)2061.69億元，而2020年同期，上市公司持有理財(cái)產(chǎn)品總金額為2740.52億元，投資理財(cái)?shù)目傄?guī)模有所下降。其中，在認(rèn)購(gòu)銀行理財(cái)產(chǎn)品方面變化最為明顯，2021年1月1日至3月11日，上市公司累計(jì)投資銀行理財(cái)產(chǎn)品達(dá)230.78億元，2020年同期為514.18億元，降幅達(dá)55.12%。
從數(shù)據(jù)表現(xiàn)看，2019年、2020年A股上市公司購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模和數(shù)量實(shí)際上呈持續(xù)減少之勢(shì)。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2020年共有1214家A股上市公司購(gòu)買(mǎi)各類理財(cái)產(chǎn)品18721只，規(guī)模合計(jì)近1.35萬(wàn)億元，購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品只數(shù)、認(rèn)購(gòu)總規(guī)模分別同比下降16.7%、8%。
談及上市公司理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)降溫的原因，某上市公司財(cái)務(wù)總監(jiān)分析，出于資金周轉(zhuǎn)需要，為應(yīng)對(duì)淡旺季切換導(dǎo)致的資金儲(chǔ)量波動(dòng)，上市公司通常會(huì)將閑錢(qián)認(rèn)購(gòu)一些理財(cái)產(chǎn)品，主要買(mǎi)一些保本類理財(cái)，但受保本型產(chǎn)品持續(xù)退出、理財(cái)收益率下滑、信托產(chǎn)品違約頻繁等因素影響，部分上市公司對(duì)理財(cái)相對(duì)審慎。“一般來(lái)講，上市公司持有的理財(cái)金額較大，如果都用于長(zhǎng)期理財(cái)，很可能是公司運(yùn)營(yíng)能力有欠缺。”
“2020年年初時(shí)上市公司購(gòu)買(mǎi)理財(cái)存在一些特殊情況。”某城商行資管部門(mén)人士告訴記者，“彼時(shí)，新冠肺炎疫情突發(fā)，很多企業(yè)一度延長(zhǎng)休假時(shí)間，甚至有些企業(yè)財(cái)務(wù)人員無(wú)法回到工作崗位，一些企業(yè)連復(fù)產(chǎn)復(fù)工都難，企業(yè)的現(xiàn)金流受到考驗(yàn)，更別提進(jìn)行理財(cái)。還有的企業(yè)，已經(jīng)開(kāi)始了復(fù)產(chǎn)復(fù)工，那時(shí)候很多企業(yè)缺少資金，因此購(gòu)買(mǎi)理財(cái)?shù)挠?jì)劃也就擱置了。”
在某股份制銀行地方分行行長(zhǎng)看來(lái)，與2021年年初上市公司理財(cái)持續(xù)降溫相呼應(yīng)的，是企業(yè)融資需求加大，企業(yè)更迫切持有資產(chǎn)。該分行行長(zhǎng)告訴記者：“由于去年年末結(jié)清貨款、支付員工工資及年終獎(jiǎng)等，企業(yè)現(xiàn)金流較為緊張。”
3月10日，中國(guó)人民銀行公布的2月金融信貸數(shù)據(jù)顯示，2021年2月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.71萬(wàn)億元，比2020年同期多8392億元;其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.34萬(wàn)億元，同比多增6211億元。
光大證券方面分析指出，2月信貸數(shù)據(jù)“淡季不淡”，企業(yè)融資需求旺盛，社融和信貸大超預(yù)期，主要因?yàn)槠髽I(yè)中長(zhǎng)期信貸同比大幅新增;就地過(guò)年政策下，企業(yè)節(jié)后開(kāi)工進(jìn)度較快，融資需求展現(xiàn)旺盛態(tài)勢(shì)。
中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬亦指出，2月份實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求較強(qiáng)，銀行加大信貸投放，體現(xiàn)了把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)放到更加突出的位置。“雖然M2增速和社融存量增速較1月份均有所回升，但仍位于去年下半年以來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后的整體回落大趨勢(shì)中。”
植信投資研究院高級(jí)研究員黃春華預(yù)測(cè)，2021年經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步企穩(wěn)復(fù)蘇，2月PPI同比1.7%超市場(chǎng)預(yù)期對(duì)企業(yè)盈利形成支撐，后續(xù)PPI可能會(huì)繼續(xù)擴(kuò)張至5%左右，預(yù)計(jì)企業(yè)業(yè)績(jī)將明顯改善，閑置資金增加進(jìn)而帶動(dòng)理財(cái)需求。
“上市公司理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)降溫還在于銀行基準(zhǔn)利率下行，導(dǎo)致上市公司購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)意愿降低，考慮到自身收益，上市公司轉(zhuǎn)而加大其他資管領(lǐng)域投資額度。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員劉龍澤補(bǔ)充道。
中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、教授盤(pán)和林亦贊同上述說(shuō)法，他分析指出，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率下滑是上市公司理財(cái)規(guī)模降低的最直接原因。“理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接的大多數(shù)是固定收益類投資，從而使得理財(cái)產(chǎn)品的收益十分依賴于利率水平。2020年雖然看上去利率沒(méi)有變化，但實(shí)際上利率進(jìn)行了換錨，也就是從錨定基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)變?yōu)殄^定LPR報(bào)價(jià)利率，而LPR經(jīng)歷了數(shù)次下調(diào)。再加上銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性充沛，因?yàn)橐咔橘Y金投放等因素，理財(cái)產(chǎn)品收益打了折扣。而幾乎與此同時(shí)，股票市場(chǎng)迎來(lái)了紅火的牛市，固定收益產(chǎn)品不敵權(quán)益類投資品，所以上市公司認(rèn)購(gòu)理財(cái)?shù)那闆r改變，或者回購(gòu)自身股票進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，或者并購(gòu)其他公司擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，實(shí)現(xiàn)多元化。”
對(duì)公結(jié)構(gòu)性存款回暖
與上市公司投向銀行理財(cái)?shù)馁Y金規(guī)模同步減少的，還有其投向結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)模。Wind顯示，在2021年1月1日至3月11日期間，共539家上市公司持有結(jié)構(gòu)性存款累計(jì)金額為1468.58億元，這一數(shù)值在2020年同期為1921.36億元，下降幅度達(dá)23.57%。
2020年6月，監(jiān)管層以窗口指導(dǎo)形式嚴(yán)格管控結(jié)構(gòu)性存款，要求到2020年底將規(guī)模壓降至年初的2/3。隨著監(jiān)管壓降目標(biāo)達(dá)到、“假結(jié)構(gòu)”產(chǎn)品逐漸被壓縮、合規(guī)產(chǎn)品有望增加，在2021年初，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模結(jié)束此前的下降趨勢(shì)。
央行發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，截至2021年1月末，中資銀行結(jié)構(gòu)性存款余額環(huán)比增加5756.6億元，重回7萬(wàn)億元以上，達(dá)到70183.16億元，在連續(xù)8個(gè)月下降后規(guī)模首次回升。其中，單位結(jié)構(gòu)性存款余額增加5204.25億元，而個(gè)人結(jié)構(gòu)性存款余額增加僅552.35億元。
對(duì)此，融360大數(shù)據(jù)研究院研究員殷燕敏表示，2月結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模結(jié)束八連降反轉(zhuǎn)增長(zhǎng)，一方面是去年年底銀行已經(jīng)完成了監(jiān)管的壓降要求，規(guī)模相比高峰時(shí)期的12萬(wàn)億元壓縮了一半規(guī)模，另一方面是季節(jié)性因素，年初銀行都有開(kāi)門(mén)紅活動(dòng)，是銀行的攬儲(chǔ)旺季，相較于普通的定期存款而言，結(jié)構(gòu)性存款對(duì)投資者更有吸引力，銀行也會(huì)積極發(fā)行產(chǎn)品攬儲(chǔ)。“機(jī)構(gòu)一直是結(jié)構(gòu)性存款的投資主力，相比于波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大的權(quán)益類投資品種，結(jié)構(gòu)性存款更適合企業(yè)閑置資金投資，企業(yè)自身需求也較大。”
“目前上市公司購(gòu)買(mǎi)結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)模仍較2020年同期降低，可能是2020年全年降低的基數(shù)較大，即使2021年出現(xiàn)‘反彈’，也并未回到2020年年初水平。”上述城商行資管部門(mén)人士如是說(shuō)。
“鑒于監(jiān)管對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的管理要求，后續(xù)結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模反彈空間有限。從收益率水平來(lái)看，人民幣結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品預(yù)期最高收益率較上月略有上升，但結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的預(yù)期最高收益率并不代表其能實(shí)現(xiàn)該收益率，從到期實(shí)際收益率來(lái)看，結(jié)構(gòu)性存款的到期平均收益率依然繼續(xù)走低。”殷燕敏說(shuō)。
值得一提的是，相較于去年，除繼續(xù)投資結(jié)構(gòu)性存款外，一小部分公司有了新的理財(cái)選擇，將目光轉(zhuǎn)移到了流動(dòng)性更強(qiáng)的現(xiàn)金管理型理財(cái)產(chǎn)品，據(jù)Choice統(tǒng)計(jì)，截至目前，中炬高新在2021年累計(jì)理財(cái)次數(shù)32次，累計(jì)金額13.47億元，基本全為現(xiàn)金管理型理財(cái)產(chǎn)品。
在分析人士看來(lái)，未來(lái)對(duì)公理財(cái)可能會(huì)出現(xiàn)投資產(chǎn)品更加多樣化的趨勢(shì)。劉龍澤預(yù)測(cè)，隨著結(jié)構(gòu)性存款壓降工作漸進(jìn)尾聲，外加財(cái)政部等四部門(mén)近期發(fā)文明確企業(yè)持有的結(jié)構(gòu)性存款計(jì)入“交易性金融資產(chǎn)”科目，未來(lái)或?qū)?duì)企業(yè)投資結(jié)構(gòu)性存款造成一定影響。
2021年2月，財(cái)政部、國(guó)資委、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則切實(shí)加強(qiáng)企業(yè)2020年年報(bào)工作的通知》，明確企業(yè)持有的結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)記入“交易性金融資產(chǎn)”科目。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一會(huì)計(jì)分類的變化，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬辖档推髽I(yè)認(rèn)購(gòu)結(jié)構(gòu)性存款的熱情。
“除結(jié)構(gòu)性存款外，通知存款、大額存單和國(guó)債逆回購(gòu)等產(chǎn)品仍然是上市公司理財(cái)不錯(cuò)的選項(xiàng)。同樣值得注意的是，券商收益憑證在2020年受到部分上市公司青睞，以上市公司舒泰神為例，該公司2020年全年累計(jì)購(gòu)買(mǎi)的券商收益憑證總金額約13億元，涉及華泰、安信、德邦等多家券商，產(chǎn)品期限從34天到1年期不等。”劉龍澤如是說(shuō)。
(記者 張漫游 郝亞娟)
