弘陽地產(chǎn)(1996.HK)于3月29日公布業(yè)績顯示，2020年收入人民幣201.59億元，同比增長32.89%；毛利為人民幣45.08億元，同比增長18.21%；母公司擁有人應(yīng)占年度利潤為人民幣16.61億元，同比增長13.18%；每股盈利為人民幣0.50元，擬派末期股息為每股14.5港仙，按年增長16.9%。
業(yè)績公布后，尚乘國際、建銀國際、里昂等紛紛給出最新評級：
尚乘國際：給予“買入”評級，目標價3.78港元
建銀國際：維持“優(yōu)于大市”評級，上調(diào)目標價至3.6港元
里昂：維持“買入”評級，上調(diào)目標價至3.6港元
克而瑞證券：給予“強烈推薦”評級，目標價為3.52港元
招銀國際：維持“買入”評級，目標價3.52港元
國泰君安證券：維持“買入”評級，目標價3.50港元
尚乘國際：給予弘陽地產(chǎn)“買入”評級，目標價3.78港元
尚乘國際認為弘陽地產(chǎn)將繼續(xù)維持穩(wěn)定增長，預(yù)測集團合約銷售將在2021年按年增長15%，總額將達到人民幣995億元。集團于2021年的總可售資源為人民幣1400億元，其中江蘇省（占可售資源的60%）將繼續(xù)為重點區(qū)域。大灣區(qū)（占可售資源的10%）是長三角以外顯著增長的區(qū)域，集團將繼續(xù)對該區(qū)域進行投資。資產(chǎn)負債表方面，集團成功地將其資產(chǎn)負債表去杠桿化。集團凈債務(wù)對權(quán)益比率降至50.3%，扣除預(yù)收款后的資產(chǎn)負債率為69.4%，現(xiàn)金短債比率為1.6倍。尚乘國際認為集團在三條紅線的監(jiān)管環(huán)境下，在三大類別均取得了綠燈，這將為其融資渠道鋪平了道路，有助集團未來增長。因此給予“買入”評級，目標價3.78港元。
建銀國際：良好基本面脫穎而出，將弘陽地產(chǎn)目標價由3.20上調(diào)至3.60港元
建銀國際認為弘陽地產(chǎn)的管理層已將其策略提升，以2021年品質(zhì)盈利增長為目標，并續(xù)以雙輪驅(qū)動，即住宅物業(yè)銷售和商業(yè)物業(yè)營運，繼續(xù)專注于長三角地區(qū)，尤其是江蘇及其他大城市中心城。于2020年，集團透過并購和商業(yè)及住宅聯(lián)動拿地的占比達35%，足以支撐集團的毛利率及中期產(chǎn)生的經(jīng)常性收入。在財務(wù)方面，根據(jù)“三條紅線”規(guī)則，弘陽地產(chǎn)全面達至綠檔。凈負債比率由2020年上半年的68.7%大幅改善至50.3%。于2020年下半年，現(xiàn)金短債比率翻倍至1.6倍。資產(chǎn)負債率下降4.8個百分點至69.4%。于2020年，信托貸款占總債務(wù)的比率由16%降至13%。相信弘陽地產(chǎn)憑藉其專業(yè)的管理團隊，良好的商業(yè)發(fā)展，多元化的土地儲備來源及不斷增長的業(yè)績，將使其于同業(yè)當中脫穎而出。維持“優(yōu)于大市”評級，上調(diào)目標價至3.6港元。
里昂：資產(chǎn)負債表充滿驚喜，“三條紅線”零踩線，上調(diào)弘陽地產(chǎn)目標價至3.6港元
里昂證券認為弘陽地產(chǎn)2020年業(yè)績最引人注目的是其成功實現(xiàn)“三條紅線”零踩線，其凈負債比率及負債對資產(chǎn)比率分別按年下降20個百分點及5個百分點至50.3%及69.4%，而其非限制現(xiàn)金短債比率由2019年的0.7倍上升至1.1倍。這將有助其持續(xù)擴展業(yè)務(wù)。里昂證券亦看到集團信貸升級的可能性，有助進一步降低其融資成本；截至2020年底，集團的平均借貸利率為7.7%。
弘陽地產(chǎn)于2020年取得令人滿意的合約銷售，同比增長32.9%，憑借其約人民幣1400億元的可售資源，現(xiàn)正計劃于2021年再實現(xiàn)15%的同比增長。弘陽地產(chǎn)目前經(jīng)營六個弘陽廣場，另有九個正在籌備中。截至2020年，集團的未確認銷售額為人民幣937億元，其中，約370億人民幣將在未來一至兩年內(nèi)以合并報表形式確認。維持“買入”評級，上調(diào)目標價至3.6港元。
克而瑞證券：給予弘陽地產(chǎn)“強烈推薦”評級，目標價為3.52港元
克而瑞證券認為弘陽地產(chǎn)業(yè)績穩(wěn)健增長符合預(yù)期，2020年合約銷售金額達人民幣865億元，同比增長32.8%，超額完成人民幣750億元的銷售目標?？硕鹱C券認為集團全國化布局更加均衡，不斷從做透大江蘇邁入全國化布局。土地儲備方面，弘陽地產(chǎn)2020年全年新增50幅土地，新增建面687萬方，克而瑞證券認為集團積極拿地，有助提高土儲保障度。截至2020年底，集團共擁有187個項目累計約2000萬方土地儲備，對應(yīng)貨值約人民幣2900億元，滿足未來3年銷售需求，此外，集團地產(chǎn)商業(yè)雙輪驅(qū)動，2020年商業(yè)經(jīng)營板塊實現(xiàn)營業(yè)收入人民幣5.05億元，同比増加23%。截至2020年末，弘陽廣場已累計開業(yè)6座，籌備開設(shè)中9座，集中位於合肥、徐州、常州等長三角城市，克而瑞證券因此認為集團未來持有型業(yè)務(wù)收入有望迎來高速增長。因此給予“強烈推薦”評級，目標價為3.52港元。
招銀國際：弘陽地產(chǎn)估值吸引，維持“買入”評級，目標價3.52港元
招銀國際認為弘陽地產(chǎn)業(yè)績穩(wěn)健，資產(chǎn)負債表健康，并預(yù)計集團2021年銷售額同比增長15%，因此有足夠的資金加速開發(fā)購物中心。集團現(xiàn)有6個購物中心投入營運，2020年的收入為人民幣5.05億元。有監(jiān)于此，招銀國際預(yù)期弘陽地產(chǎn)將在2年內(nèi)開設(shè)5個購物中心（2個重資產(chǎn)及3個輕資產(chǎn)），帶動租金按年增長15%。中長期來看，集團將優(yōu)化獲取土地渠道，增加并購及商住綜合項目，以提高權(quán)益占比及盈利能力。
資產(chǎn)負債表方面，弘陽地產(chǎn)“三條紅線”零踩線，其凈負債率為50%，無限制現(xiàn)金/短債為1.1倍，剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負債率為69.4%。因此認為弘陽地產(chǎn)估值吸引，維持買入評級，目標價3.52港元。
國泰君安證券：維持“買入”評級，目標價3.50港元
國泰君安證券認為弘陽地產(chǎn)交出了一個整體穩(wěn)健的2020年業(yè)績，凈負債率下降至2020年年底的50.3%，且手頭現(xiàn)金同比增10.0%。集團宣布末期股息每股14.5港仙，同比增17.0%，對應(yīng)31%穩(wěn)定的派息率。欣然看到集團在2020年年底已經(jīng)完成了所有“三條紅線”的要求，尤其是在利潤穩(wěn)健增長的基礎(chǔ)上。另外，集團還通過提升債務(wù)結(jié)構(gòu)（短期債務(wù)比例以及非銀信托貸款比例均下降）進一步加強了資產(chǎn)負債表?；趯K房地產(chǎn)市場的長期看好，弘陽地產(chǎn)計劃在接下來幾年持續(xù)投入60%的資源在該區(qū)域。集團每年計劃借助弘陽廣場開發(fā)商業(yè)項目，將有助于改善毛利率。維持“買入”評級，目標價3.50港元。
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